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中泰证券20日研报指出,产品结构提升带动毛利水平高增,迎驾贡酒(603198)(603198.SH)上半年现金流表现亮眼。公司上半年实现销售收现33.28亿元,同比提升28.74%,上半年末合同负债5.05亿元,整体现金流表现亮眼,合同负债维持在高位水平。
整体来看我们该行公司在去年低基数的情况下销售费用率不增反降,公司规模优势凸显;展望全年来看,认为公司将稳扎稳打持续推进各项费用投放,看好公司在规模效应的带动下费用率将持续下行。
公司上半年动销表现较好,下半年预计在中秋国庆旺季带动下持续高增,全年业绩确定性较强,看好年初制定的全年66亿营收目标以及洞藏系列30亿目标超额完成。当前股价对应未来三年估值为25倍、20倍、16倍。维持“买入”评级。重点推荐。
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